Claves del día
El Índice Medio de Salarios acelera en noviembre
Uruguay
En materia salarial, el Índice Medio de Salarios (IMS) de noviembre de 2025 registró una variación mensual de 0,35%, acumulando 5,76% en el año y 5,94% en los últimos 12 meses. El crecimiento mensual estuvo impulsado principalmente por el sector privado, que mostró una suba de 0,51%, con incidencias relevantes de servicios sociales y de salud, industrias manufactureras e intermediación financiera.
El sector público presentó una variación mensual de 0,07%, explicada por el aumento en el Gobierno Central, mientras que las empresas públicas y los gobiernos departamentales no registraron variaciones significativas.
En el mercado monetario, el BCU licitó ayer Letras de Regulación Monetaria en moneda nacional por 7.760 millones a un plazo de 92 días, con una tasa de corte de 7,34%.
El dólar cerró a la baja en 39,041, registrando una caída de -0,24%.
Fuente: INE - Informe técnico: Índice Medio de Salarios Noviembre 2025.
Internacional
Se publicaron las minutas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal
El día de ayer se publicaron las minutas correspondientes a la última reunión de política monetaria llevada a cabo en diciembre por parte de la Reserva Federal. En esta reunión la entidad decidió recortar la tasa de interés en 25 puntos básicos, ubicándola en el rango 3,50%-3,75%, además de anunciar el comienzo de un programa de compras de gestión de reservas (RMPs), mecanismo que implica la compra de bonos de corto plazo con el objetivo de mantener niveles adecuados de liquidez bancaria, y que finalizará en abril. Las minutas también revelaron que, motivados por un aumento en los riesgos para el empleo, la mayoría de los miembros acuerda continuar gradualmente la baja de tasas, siempre y cuando la inflación continúe descendiendo, y ya no se vea impacto de los aranceles en el índice de precios.
Los principales índices de acciones estadounidenses apenas sufrieron cambios el día de ayer. El S&P 500 retrocedió -0,1%, mientras que el Nasdaq y el Dow Jones retrocedieron -0,2%. A tan solo una rueda de finalizar el 2025, los índices acumulan variaciones de +17,3%, +21,3% y +13,7%, respectivamente.
Por su parte, los rendimientos de los bonos del Tesoro norteamericano tampoco sufrieron cambios significativos. El bono a 1 cerró en 3,46%, apenas por debajo del cierre anterior en 3,47%, mientras que el bono a 3 años se mantuvo en 3,50%, y en el tramo a 10 años el rendimiento también subió desde 4,11% hasta 4,12%.
El BCU publica las minutas del COPOM
Uruguay
En las minutas del COPOM, el BCU señaló que el escenario internacional continúa marcado por una elevada incertidumbre, aunque con perspectivas de crecimiento global relativamente estables. La desinflación avanza en la mayoría de las economías, favorecida por la debilidad del dólar y de los precios de las materias primas, en un contexto en el que la mayoría de los bancos centrales ha mantenido o relajado la postura de política monetaria.
A nivel local, el BCU destacó que la inflación se redujo en los últimos meses y se ubicó en 4,1% interanual en noviembre, por debajo de la meta de 4,5%. La inflación subyacente también mostró una desaceleración, mientras que las expectativas de inflación de analistas y mercados financieros descendieron a 4,6%. En cuanto a la actividad, el crecimiento resultó inferior a lo previsto en el IPOM anterior, con un desempeño sostenido por el consumo privado y las exportaciones netas, y una inversión más débil.
En el mercado monetario, ayer se licitaron Letras de Regulación Monetaria en moneda nacional por 7.325 millones a un plazo de 28 días, con una tasa de corte de 7,54%. De acuerdo con el calendario, hoy también se realizará una licitación a 92 días.
En el sector de la construcción, el Índice de Costo de la Construcción de Vivienda (ICCV) registró en noviembre una variación mensual de -0,02%. El ICCV con participación pública mostró una variación de -0,01%, mientras que el ICCV privado se redujo 0,03%.
El dólar cerró la jornada de ayer en 39,136.
Fuente: PUENTE Hnos, BCU.
Internacional
Los índices de acciones estadounidenses retroceden al comienzo de la última semana del año
La semana comenzó negativa para los índices de acciones, en una de las últimas ruedas del año 2025. Los índices retrocedieron levemente, con el S&P 500 -0,3%, mientras que el Nasdaq y el Dow Jones cayeron -0,5% en cada caso. En lo que va del 2025, los índices acumulan variaciones de +17,4%, +21,6% y +13,9%, respectivamente.
Por su parte, los rendimientos de los bonos del Tesoro norteamericano comprimieron levemente. El bono a 1 cerró en 3,47%, apenas por debajo del cierre del viernes en 3,48%, el bono a 3 años se comprimió hasta 3,50% desde el 3,53% anterior, y en el tramo a 10 años el rendimiento también bajó desde 4,13% hasta 4,11%.
Por último, en Chile se publicó la tasa de desempleo de noviembre, que se ubica en 8,4%, sin cambios respecto del mes de octubre, aunque por encima del 8,2% proyectado por el consenso de analistas. El último dato de inflación en Chile de noviembre se ubicó en +3,4% interanual, mientras que el PBI del 3° trimestre de se ubicó en +1,6% interanual.
Fuente: PUENTE Hnos, Bloomberg
