Claves del día
El BCU y el MEF intensifican el calendario de colocaciones en pesos
Uruguay
En el mercado monetario, el viernes el BCU adjudicó Letras de Regulación Monetaria en moneda nacional por 6.447 millones a un plazo de 189 días, con una tasa de corte de 7,7%.
En el plano corporativo, la cantidad de empresas activas volvió a crecer en el tercer trimestre de 2025. Entre julio y setiembre se registraron 203.040 empresas activas, lo que implicó un aumento trimestral de 1,42% y una suba interanual de 4,26%. El dato confirma la expansión del tejido empresarial, aunque con un impacto más moderado sobre el empleo y a un ritmo más contenido que el observado en la creación de nuevas firmas.
De cara a la semana, el BCU y el MEF buscarán colocar en el mercado un total de 18.142 millones de pesos mediante la emisión de cuatro títulos de deuda pública doméstica, con vencimientos que van desde 28 días hasta más de 10 años. Se destaca la colocación de la Nota del Tesoro en Unidades Indexadas Serie 32, en el marco de la estrategia de fondeo en moneda local y de extensión de plazos.
El dólar cerró el viernes en 39,043, representando una nueva baja de 0,36%.
Fuente: BCU
Internacional
En Estados Unidos, la semana cerró positiva para los índices de acciones
El viernes, los principales índices de acciones cerraron una semana positiva, luego de que se conocieran los datos de empleo e inflación de noviembre. La inflación se ubicó en +2,7% interanual, por debajo del +3,1% esperado, y el desempleo se ubicó en 4,6%, por encima del 4,5% proyectado por los analistas. En este contexto, el S&P 500 ganó +0,9%, el Nasdaq +1,3% y el Dow Jones +0,4%, y en el año acumulan variaciones de +16,2%, +20,7% y +13,1%, respectivamente.
Esta semana, la operatoria en los mercados será limitada. El miércoles 24 los mercados de bonos y acciones operarán con jornada reducida, mientras que el jueves 25 no habrá actividad por el feriado de Navidad. El foco estará puesto en la publicación del PBI (Producto Bruto Interno) del 3° trimestre de 2025 en Estados Unidos, que se proyecta en +3,2% anualizado, y en la Confianza del Consumidor de The Conference Board de noviembre, que se proyecta en 92 puntos. También se publicará el PBI del mismo período en Reino Unido, que se proyecta en +1,3% interanual.
Por último, los rendimientos de los bonos del Tesoro norteamericano se ampliaron el viernes. El bono a 1 cerró en 3,50%, superando el 3,48% del jueves, el bono a 3 años en 3,53%, también por encima del 3,50% previo, y en el tramo a 10 años el rendimiento cerró en 4,15%, superando el 4,12% del anterior.
El mercado laboral se mantiene estable, pero se deteriora la calidad del empleo
Uruguay
Según el último boletín del INE, en noviembre de 2025 la tasa de actividad se ubicó en 64,7%, la tasa de empleo en 60,0% y la tasa de desempleo en 7,3%, mostrando estabilidad en los indicadores tradicionales del mercado laboral. Sin embargo, el informe evidenció un deterioro en las condiciones de calidad del empleo, con un aumento del subempleo hasta 9,3% de los ocupados y una tasa de ocupados ausentes de 5,3%, niveles relativamente elevados en términos históricos.
La matriz de transición laboral entre octubre y noviembre mostró que la mayoría de las personas ocupadas permaneció en esa condición, aunque se registraron flujos hacia el desempleo y la inactividad. Al mismo tiempo, una proporción relevante de personas desocupadas no logró reinsertarse en el mercado laboral durante el mes, reforzando la señal de un mercado con menor dinamismo.
En conjunto, los datos confirman un mercado de trabajo que conserva niveles aceptables de empleo, pero con señales de estancamiento en la mejora estructural y un avance de formas de ocupación más precarias.
El dólar cayó 0,17% en la jornada y cerró en 39,182, luego de dos días de repunte que no alcanzaron para revertir la depreciación mensual.
Fuente: INE - encuesta continua de hogares
Internacional
En Estados Unidos, la inflación sorprendió a la baja en noviembre, ubicándose en +2,6% interanual
El día de ayer, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés) de Estados Unidos publicó el dato de inflación correspondiente a noviembre. Por el cierre parcial del Gobierno Federal durante octubre, no fue posible recolectar datos de inflación de octubre, por lo que ese dato no fue publicado. Por ello, no fueron publicadas comparativas respecto del mes anterior, y la inflación de noviembre se ubicó en +2,7% interanual, por debajo del +3,1% esperado, mientras que la medición núcleo, que excluye alimentos y energía, en +2,6%, también por debajo del 3% esperado.
En este contexto, los principales índices de acciones estadounidenses reaccionaron de forma positiva. El S&P 500 avanzó +0,8%, el Nasdaq +1,4% y el Dow Jones +0,1%. En lo que va del 2025, los índices acumulan variaciones de +15,2%, +19,1% y +12,7%, respectivamente.
Por su parte, los rendimientos de los bonos del Tesoro norteamericano no sufrieron variaciones significativas. El bono a 1 cerró en 3,47%, levemente por debajo del 3,48% anterior, el bono a 3 años en 3,52%, por encima del 3,50% previo, y en el tramo a 10 años el rendimiento cerró en 4,15%, superando el 4,12% del miércoles.
Por último, el Banco Central Europeo llevó a cabo su reunión de política monetaria, y decidió mantener la tasa de interés de referencia en el nivel de 2,15%, sin cambios. Las proyecciones se ajustaron levemente al alza tanto para actividad como para la inflación, aunque la entidad considera que esta última variable sigue controlada y acorde al objetivo de 2% de largo plazo. Se espera un crecimiento de +1,4% en 2025 y +1,2% en 2026, y la inflación se proyecta en +2,1% para 2025 y +1,9% para 2026.
