Semanal de mercados

Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, durante abril se crearon 177 mil nuevos puestos de trabajo, resultando superior a la proyección del consenso de analistas de 138 mil estimados pero por debajo del dato revisado del mes previo, mientras que la tasa de desempleo resultó acorde a las expectativas, al mantenerse en 4,2%. En tanto, el Producto Bruto Interno (PBI) del 1° trimestre se contrajo a un ritmo de -0,3% anualizado cuando se esperaba un -0,2%, la primera contracción desde 2022; mientras que el índice de precios de gasto en consumo personal (PCE) -medida de inflación preferida por la Reserva Federal (Fed) para decisiones de política monetaria- de marzo avanzó +2,6% interanual en la medición que excluye alimentos y combustibles (núcleo), acorde a lo previsto por el consenso de analistas. En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro se ampliaron a lo largo de toda la curva en la semana, con el bono a 1 año cerrando en 4,0% y aquel a 10 años en 4,31%. Esta semana, la expectativa estará en la decisión de política monetaria de la Fed, en la que no se esperan cambios en la tasa de referencia, que se encuentra en el 4,5%. Este entorno redunda en rendimientos nominales más elevados en la actualidad frente a los que podrían obtenerse en los próximos meses para bonos con grado de inversión, donde luce más conveniente posicionarse en tramos menores a 5 años de duración por su menor sensibilidad a los cambios de perspectivas sobre el sendero de la tasa de interés. En Uruguay, la actividad económica se expandió en términos mensuales en febrero. Asimismo, la balanza comercial fue deficitaria en marzo y, en el mismo mes, el tipo de cambio real retrocedió. En la semana, el foco de atención estará en el dato de inflación de abril junto a las licitaciones de Letras de Regulación Monetaria (LRM) a 35, 98 y 189 días.

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos continuará en el plano político y económico, puesto que estará en la reunión de política monetaria de la Fed, en la que se espera que mantenga sin cambios la tasa de referencia en el rango de 4,25%-4,50% actual, mientras que continuará la temporada de resultados empresariales del 1° trimestre. En Europa se conocerá la evolución de las ventas minoristas -indicador proxy de actividad- de marzo, estimándose un +1,6% interanual, en tanto, el Banco de Inglaterra se reunirá para decidir sobre la tasa de interés, siendo la expectativa que la recorte hasta el 4,25% desde el 4,5% actual. En Latinoamérica, también habrá reunión del Banco Central de Brasil, para la cual se prevé un alza de medio punto porcentual en la tasa de referencia hasta el 14,75%, a la vez que se divulgará la inflación de abril en Brasil, México y Chile.

En Estados Unidos, durante abril se crearon 177 mil nuevos puestos de trabajo, por encima de los 138 mil estimados por el consenso de analistas pero inferior al dato revisado de 185 mil de marzo. En tanto, la tasa de desempleo se mantuvo en 4,2%, en línea con lo esperado. 

A su vez, en Estados Unidos, el PBI del 1° trimestre retrocedió a un ritmo de -0,3% anualizado frente al -0,2% esperado, en contraste con el dato del 4° trimestre (+2,4%) y representando la primera contracción desde el 1° trimestre de 2022. En tanto, la inflación PCE -referencia de la Fed para decisiones de política monetaria- de marzo no presentó cambios a nivel mensual y anotó +2,3% interanual, levemente superior al +2,2% esperado; en tanto, la medición que excluye alimentos y combustibles tampoco tuvo variación en la comparación mensual pero subió +2,6% interanual, en línea con las expectativas.  

En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron a lo largo de toda la curva en la semana. Así, el bono a 1 año pasó de 3,94% a 4,0%, el de 3 años de 3,74% a 3,81% y aquel a 10 años de 4,24% a 4,31%. Por su parte, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) tuvieron un rendimiento promedio del 5,7%. En otro orden, los índices de acciones cerraron al alza, liderando el Nasdaq con un +3,4%.

Con la temporada de resultados corporativos del 1° trimestre avanzada, el 72% de las compañías del S&P 500 ha informado sus balances, de las cuales el 76% superó la expectativa de ganancias por acción (BPA) y el 62% la de ingresos. La semana previa destacaron los informes de Apple, Amazon, Microsoft, Meta Platforms, Novartis, Visa, que presentaron BPA e ingresos por encima de las proyecciones; mientras que Coca-Cola solo superaron la estimación de BPA pero no la de ingresos. Por su parte, McDonald's, Starbucks y Caterpillar presentaron BPA e ingresos inferiores a los esperados.

En la Eurozona, el PBI del 1° trimestre se ubicó por encima de las expectativas, al anotar un incremento de +1,2% interanual y +0,4% trimestral frente a los esperados de +1,1% y +0,2% respectivamente. Con este panorama, el índice EuroStoxx 50 finalizó la semana con un aumento de +2,5%.

Uruguay

La atención de la semana respecto a datos estará en la publicación del Índice de Precios del Consumo (IPC) de abril. La Encuesta de Expectativas de Inflación prevé una inflación mensual del +0,48%. Además, la Encuesta de Expectativas Empresariales (EEE) de abril será publicada esta semana. El BCU licitará Letras Regulación Monetaria a 35, 98 y 189 días los días lunes miércoles y viernes respectivamente.

El Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) de febrero exhibió una expansión mensual desestacionalizada del +0,6%. En términos interanuales, la economía tuvo un crecimiento del +2,6% en febrero. Además, el saldo comercial de marzo fue deficitario por -USD 313,5 millones. 

El tipo de cambio real efectivo (TCRE) de marzo retrocedió -1,8% en relación a febrero y marcó su tercera caída mensual consecutiva. Sin embargo, acumula una suba del +6,1% interanual. Por su parte, el tipo de cambio cayó -0,3% semanal y cerró en $41,9 por dólar. Además, acumula una baja del -4,8% en el año.

Los bonos soberanos en dólares exhibieron un alza del +0,7% semanal. El tramo más largo de la curva fue el más favorecido en esta dinámica. Por otro lado, el Banco Central mantuvo las tasas en las licitaciones de LRM de la última semana.