Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, el Gobierno Federal entró en un cierre parcial a inicios de mes, luego de que el Senado rechazará el proyecto de financiamiento a corto plazo, lo que ha implicado que algunas dependencias queden sin recursos para su funcionamiento y otras reduzcan sus operaciones. Esto ha llevado a una demora en la publicación de los datos de empleo de septiembre previstos para la semana pasada. En este entorno, los principales índices de acciones alcanzaron nuevos máximos históricos en todos los casos, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de toda la curva, con el bono a 1 año en 3,63% y aquel a 10 años en 4,12%. Esta semana, la atención estará en la publicación de las minutas de la última reunión de la Reserva Federal (Fed), a la vez que se espera por los datos del mercado laboral de septiembre, estimándose la creación de 51 mil nuevos puestos de trabajo y una tasa de desempleo en el 4,3%. Dado que la tasa de referencia se mantiene en niveles elevados históricamente (hoy se ubica en 4,25%), y ante la expectativa de que continué bajando frente al debilitamiento del mercado de trabajo, esto redunda en rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían obtenerse en los próximos meses para bonos con grado de inversión, siendo apropiado posicionarse en tramos menores a 5 años de duración por su menor sensibilidad a cambios en la tasa de interés. En Uruguay, la inflación de septiembre a nivel nacional fue levemente mayor a la esperada por el consenso de analistas. Además, hubo una expansión en la actividad económica mensual en julio y superávit comercial en agosto. Los bonos soberanos en dólares operaron a alza en los últimos 7 días. En la semana, tendrá lugar la Reunión del Comité de Política Monetaria. Además, será publicada la Encuesta de Expectativas Empresariales (EEE) de septiembre.

 

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la divulgación de las minutas de la última reunión de la Fed, en la que se efectuó el primer recorte del año en la tasa de referencia hasta el 4,25%. A su vez, se espera por los datos del mercado laboral de septiembre, para lo cual se estima la creación de 51 mil nuevos puestos de trabajo y un desempleo en el 4,3%. Los mismos se encuentran demorados por el cierre parcial del Gobierno Federal. En la Eurozona también se conocerán las actas de la reunión del Banco Central Europeo de septiembre y la evolución de las ventas minoristas de agosto -indicador proxy de actividad-. Por el lado de Latinoamérica, se divulgará la inflación de septiembre en Brasil, Chile y México, estimándose un alza interanual de +5,2%, +4,4% y +3,8%, respectivamente.

El Gobierno Federal de Estados Unidos entró en un cierre parcial a inicios de mes, hecho que no ocurría desde 2018, luego de que el Senado rechazará el proyecto de financiamiento temporal, el cual permitía extender el funcionamiento actual hasta que se aprobase el proyecto anual. Esta falta de consenso entre republicanos y demócratas ha implicado que algunas dependencias estén casi sin funcionamiento y otras con una reducción en sus operaciones. 

Por tal motivo, los datos de empleo de septiembre previstos para la semana pasada no fueron publicados. Sin embargo, se conoció el informe nacional de empleo de la agencia Automatic Data Processing (ADP) de septiembre, que anotó una caída de 32 mil puestos de trabajo, cuando se estimaba la creación de 52 mil nuevos puestos. 

Con este panorama, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de todos los vencimientos, con el bono a 1 año pasando de 3,66% a 3,63%, el de 3 años de 3,65% a 3,59% y el de 10 años de 4,18% a 4,12%. Por su parte, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento promedio del 5,2%. En el segmento de acciones, los principales índices estadounidenses extendieron la tendencia alcista, anotando nuevos máximos históricos en todos los casos en la semana. 

En la Eurozona la inflación preliminar de septiembre resultó en línea con las estimaciones, al anotar subas interanuales de +2,2% y +2,3% en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo), mientras que la comparación mensual marcó +0,1% en ambos casos. En tanto, en Reino Unido se publicó el Producto Bruto Interno (PBI) del 2 trimestre, que avanzó +1,4% interanual, por encima del +1,2% esperado y del desempeño anterior.

Uruguay

La atención de la semana estará en la Reunión del Comité de Política Monetaria. En este sentido, se prevé un recorte de -25 puntos básicos sobre la Tasa de Política Monetaria que pasaría a ubicarse al 8,50% anual. A su vez, se dará a conocer la Encuesta de Expectativas Empresariales (EEE) de septiembre. En tanto, el Banco Central licitará Letras de Regulación Monetaria (LRM) a plazos de 30, 90 y 180 días.

El Índice de Precios del Consumo (IPC) exhibió una variación mensual del +0,42% en septiembre, por encima de la Encuesta de Expectativas de Inflación de +0,33%. La inflación acumulada en el año llegó al +3,19%. Además, la Encuesta de Expectativas del Mercado Financiero de septiembre prevé que la inflación para los próximos 12 meses sea de +4,9% anual y una proyección a 24 meses en torno al +4,75% anual

.El saldo comercial de bienes de agosto fue superavitario por +USD 476,4 millones. El déficit acumulado en el año es de -USD 85,3 millones. El Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) de julio exhibió una expansión mensual desestacionalizada del +0,8% y la variación interanual fue del +1,8%.

Los bonos soberanos en dólares operaron al alza en la semana con una variación del +0,5% en promedio. Los títulos con vencimientos más largos se destacaron por sobre el resto. Por otra parte, el tipo de cambio cayó ligeramente -0,1% semanal y cerró en $39,9 por dólar, acumulando un retroceso del -9,5% en el transcurso del año.