Informe Semanal de Mercados

La temporada de balances empresariales en Estados Unidos está culminando, con el 90% de las compañías informando resultados. De este total, el 81% superó las estimaciones de beneficios por acción (BPA) e ingresos, presentando un incremento de las ganancias de +11,8% interanual hasta el momento. En este entorno, los índices de acciones finalizaron positivos, con el Nasdaq liderando la tendencia con +3,9% luego de marcar un nuevo máximo histórico, seguido por el S&P 500; mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron a lo largo de toda la curva, con el bono a 1 año en 3,92% y aquel a 10 años en 4,28%. Esta semana, la atención estará en la publicación del dato de inflación de julio, siendo la expectativa un aumento interanual de +2,8% y de +3,0% en la medición que excluye alimentos y combustibles (núcleo). Puesto que la tasa de interés permanece en niveles altos históricamente ante mayores riesgos al alza en la inflación y el desempleo, esto redunda en rendimientos nominales más elevados hoy frente a los que podrían obtenerse en los próximos meses para bonos con grado de inversión, siendo adecuado posicionarse en tramos menores a 5 años de duración por su menor sensibilidad a cambios en la tasa de interés. En Uruguay, la inflación de julio a nivel nacional fue menor a la esperada por el consenso de analistas. Por su parte, las firmas proyectan una menor inflación para 2025 al igual que en los costos. Además, los bonos soberanos extendieron sus subas. En la semana, el Banco Central licitará Letras de Regulación Monetaria a 35, 98 y 182 días. Asimismo, será publicado el Informe de Expectativas del Mercado Financiero de agosto, junto a los precios al productor de julio y le evolución de la industria manufacturera de junio.

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación de la inflación de julio, estimándose un alza interanual de +2,8% y +3,0% en la medición que excluye alimentos y combustibles; a la vez que se conocerá el índice de precios mayoristas, y datos de actividad tales como las ventas minoristas y la producción industrial de julio. En la Eurozona, se divulgará la producción industrial de junio; y en Latinoamérica la inflación de julio de Brasil, siendo el último dato un +5,35% interanual.

La temporada de resultados corporativos del 2° trimestre se encuentra avanzada, puesto que el 90% de las compañías del S&P 500 ya ha informado sus balances, de las cuales el 81% superó tanto las expectativas de BPA como de ingresos. Vale destacar que las ganancias muestran un alza de +11,8% interanual hasta el momento, muy por encima de lo estimado en junio. La semana previa, McDonald's y Pfizer superaron las estimaciones de BPA e ingresos; mientras que Mercado Libre y Caterpillar solo presentaron ingresos por encima de lo esperado. 

En Estados Unidos, la balanza comercial de junio mostró el menor déficit en casi dos años, que fue de USD 60.200 millones, cediendo -16% mensual. Esto se explicó por la merma más pronunciada de las importaciones (-3,7%) por sobre las exportaciones (-0,5%), a medida que las empresas se ajustaron a la política arancelaria. En tal sentido, vale remarcar que ya está vigente el nuevo esquema, mientras continúan las negociaciones con China y México.

En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron a lo largo de toda la curva, con el bono a 1 año pasando de 3,84% a 3,92%, el de 3 años de 3,65% a 3,73% y el de 10 años de 4,22% a 4,28%. Por su parte, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) tuvieron un rendimiento promedio del 5,4%. En otro orden, los índices de acciones cerraron al alza, siendo el Nasdaq el que lideró la tendencia con un +3,9% semanal, tras marcar un nuevo máximo histórico.

En Europa, el Banco de Inglaterra bajó la tasa de referencia hasta el 4%, un ajuste de un cuarto de punto porcentual. Esta decisión, anticipada por el consenso de analistas, lleva la tasa al nivel más bajo de los últimos dos años y medio, en un entorno de mejores expectativas de crecimiento para 2025 (+1,25% versus el +1% previo) y el impacto leve de los aranceles del 10% sobre la economía. Por ende, la libra esterlina subió +1,3% en la semana. 

En Latinoamérica, el Banco de México recortó la tasa de política monetaria hasta 7,75% desde el 8%, tal como se esperaba. Esta decisión se conoció tras la publicación del índice de precios al consumidor de julio, que se desaceleró hasta el +3,5% interanual, el menor nivel desde diciembre de 2021, acorde a las expectativas. En Chile, la inflación anotó un +4,3% interanual, por encima del +4% proyectado por el consenso de analistas.

Uruguay

La atención de la semana en materia de datos estará en el Informe de Expectativas del Mercado Financiero de agosto. Además, se dará a conocer el Índice de Precios al Productor de Productos Nacionales (IPPN) de julio y el Índice de Volumen Físico de la Industria Manufacturera (IVFIM) de junio. En tanto, el Banco Central licitará Letras de Regulación Monetaria (LRM) a 35, 98 y 182 días.

El Índice de Precios del Consumo (IPC) subió +0,05% en julio, por debajo de la Encuesta de Expectativas de Inflación de +0,30%. La inflación acumulada en el año llegó al +2,79%. Además, la Encuesta de Expectativas Empresariales de julio presentó un ajuste a la baja sobre la mediana de la inflación esperada para 2025 al pasar del +6,00% al 5,50%. Por el lado de los costos, se ajustaron a la baja para el horizonte de 12 y 24 meses y pasaron a una mediana del +6,30% al +6,50% en cada caso.

Los bonos soberanos en dólares operaron al alza en la semana con una variación del +0,5% en promedio. Los títulos con vencimientos más largos se destacaron por sobre el resto. Por otra parte, el tipo de cambio cayó -0,5% semanal y cerró en $39,9 por dólar, acumulando un retroceso del -9,4% en el transcurso del año. 

Las tasas de corte de Letras Regulación Monetaria presentaron movimientos a la baja. De esta manera las letras cerraron en 8,88% a 30 días, 8,65% a 90 días y 8,05% a 360 días.