Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos se conocieron las minutas de la última reunión de la Reserva Federal (Fed), en la que se redujo la tasa de interés hasta el 4,25% por primera vez en el año, las cuales revelaron el consenso de continuar relajando la política monetaria por el debilitamiento del mercado de trabajo, aunque existe preocupación por los riesgos al alza en la inflación. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de toda la curva, con el bono a 1 año en 3,58% y aquel a 10 años en 4,03%. Esta semana, la atención estará en la publicación del índice de precios al consumidor de septiembre, siendo la expectativa un alza interanual de +3,1% tanto en la medición general como en la que excluye alimentos y combustibles (núcleo), aunque estos datos están condicionados por el cierre parcial del Gobierno Federal, del mismo modo que los del mercado laboral, aún sin publicar. A su vez, comenzará la temporada de resultados corporativos del 3° trimestre. Puesto que la tasa de referencia se mantiene en niveles elevados históricamente, y ante la perspectiva de que continué bajando en forma progresiva, esto redunda en rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían obtenerse en los próximos meses para bonos con grado de inversión, siendo apropiado posicionarse en tramos menores a 5 años de duración por su menor sensibilidad a cambios en la tasa de interés. En Uruguay, el Banco Central recortó la Tasa de Política Monetaria al 8,25% anual, el ajuste de 50 puntos básicos fue mayor al esperado por el consenso. Además, los bonos soberanos en dólares vieron un ligero retroceso en precios. En la semana, serán publicadas las encuestas de expectativas inflacionarias y económicas de septiembre, junto a los precios al productor del mismo mes y la evolución de la industria manufacturera de agosto.

 

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la divulgación de la inflación de septiembre, siendo la expectativa un alza interanual de +3,1% tanto en la medición general como en la que excluye alimentos y combustibles (núcleo). Vale aclarar que la publicación de estos datos, como los del mercado laboral, están condicionados por el cierre parcial del Gobierno Federal. En paralelo, comienza la temporada de resultados corporativos del 3° trimestre, y se dará a conocer el índice de precios mayorista de septiembre. Por su parte, en la Eurozona se publicará el dato final de inflación de septiembre, previéndose un +2,2% interanual y +2,3% en la núcleo. 

Las actas de la última reunión de la Fed, en la que se decidió el primer recorte del año en la tasa de referencia hasta el 4,25%, revelaron que existe consenso en continuar flexibilizando la política monetaria, aunque manteniendo la cautela ante la preocupación por los riesgos al alza en las perspectivas de inflación. En tal sentido, los futuros de la tasa de interés implícita de la Fed estiman un nuevo recorte de un cuarto de punto porcentual en la tasa de referencia en la reunión de finales de octubre.

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de todos los vencimientos, con el bono a 1 año pasando de 3,63% a 3,58%, el de 3 años de 3,59% a 3,51% y el de 10 años de 4,12% a 4,03%. A su vez, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento promedio del 5,2%. En otro orden, los índices de acciones finalizaron con mermas generalizadas, pese a que el  S&P 500 y el Nasdaq marcaron nuevos máximos históricos en el inicio de la semana. 

En el inicio de la temporada de balances empresariales del 3° trimestre de 2025, esta semana se esperan los resultados de JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup, Bank of América, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bank of New Mellon, BlackRock, Johnson&Johnson, Progressive, Taiwan Semiconductor, Nestlé y American Express, entre las principales compañías.

En Latinoamérica, se conoció la inflación de septiembre en Brasil, México y Chile. En concreto,  los precios minoristas se aceleraron ligeramente frente a agosto en todos los casos, anotando incrementos interanuales +5,2%, +3,8% y +4,4%, respectivamente, en línea con las expectativas. En consecuencia, el real brasieño subió +3,4% y el peso mexicano +1,0% semanal, mientras que el peso chileno cedió -0,6%.

Uruguay

La atención de la semana en materia de datos estará en la Encuesta de Expectativas de Inflación y la Encuesta de Expectativas Económicas de septiembre. Además, se dará a conocer el Índice de Precios al Productor de Productos Nacionales (IPPN) de septiembre y el Índice de Volumen Físico de la Industria Manufacturera (IVFIM) de agosto. En tanto, el Banco Central licitará Letras de Regulación Monetaria (LRM) a 35, 84 y 378 días.

El Banco Central del Uruguay (BCU) recortó la Tasa de Política Monetaria (TPM) en -50 puntos básicos, ubicándola al 8,25% anual. El recorte fue mayor al esperado por el consenso de analistas (-25 puntos básicos). La entidad monetaria manifestó que esta decisión modera el sesgo contractivo, transitando gradualmente hacia la instancia neutral de la política monetaria.

Los bonos soberanos en dólares experimentaron leves movimientos a la baja y la variación en precios fue de -0,2% en promedio. Los títulos más largos exhibieron retrocesos de mayor magnitud, como el caso del bono al 2055 y 2060 (-0,4%). El riesgo país se ubica en torno a los 85 puntos básicos.

Las tasas de corte de Letras Regulación Monetaria presentaron movimientos a la baja. De esta manera las letras a 30 días, 90 días y 180 días cerraron a tasas del 8,79%, 8,13% y 7,90% respectivamente. 

Por otra parte, el tipo de cambio subió +0,58% semanal y cerró en $40,2 por dólar, acumulando un retroceso del -8,8% en el transcurso del año.